19世紀末以來，國際銀行家對金錢的認識再一次實現重大飛躍。

    原有的英格蘭銀行模式，即以國債作為抵押來發行貨幣，通過兩者的死鎖，實現政府舉債，銀行發行貨幣，確保債務規模越來越大，從而保證了銀行家不斷增長的巨額收益。在金本位體系之下，銀行家堅決反對通貨膨脹，因為任何貨幣貶值都直接傷害了銀行家的利息實際收入。這種思路還是比較原始的放貸吃利息的辦法，主要的缺點就是財富積累得太慢，即使是用上部分儲備金制度（Fractional Reserve），仍然不足以滿足銀行家們日漸膨脹的胃口。特別是黃金和白銀增加緩慢，這就等於給銀行放貸總量設了一個上限。

    19、20世紀之交的歐洲，銀行家們已經摸索出一套更為高效也更為複雜的法定貨幣體制。法定貨幣（Fiat Money）徹底擺脫了黃金和白銀對貸款總量的剛性制約，對貨幣的控制更加有彈性，也更加隱秘。當銀行家逐漸明白通過無限制地增加貨幣供應來獲得的收益，遠比通貨膨脹帶來的貸款利息損失要大得多時，他們隨即成為法定貨幣最熱烈的擁護者。通過急劇增發貨幣，銀行家們等於掠奪了整個國家儲蓄者的巨額財富，而比起原來銀行強制拍賣別人財產的方式，通貨膨脹要「文明」得多，所遇到人民的抵抗也要小得多，甚至難以被人察覺。

    在銀行家的資助之下，通貨膨脹的經濟學探討逐漸被引導到純數學遊戲的軌道上，由於增發紙幣所導致的通貨膨脹（Currency Inflation）的概念，在現代已經完全被價格上漲的通貨膨脹（Price Inflation）理論所淹沒。

    這時，銀行家們賴以發財致富的手段中除了原有的部分儲備金制度、貨幣與國債死鎖之外，又增加了一個更為強大的工具：通貨膨脹。從此，銀行家實現了從黃金的衛道士到黃金的死敵這一戲劇性的轉變。

    凱恩斯就通貨膨脹的評價可謂一針見血：「用這個辦法，政府可以秘密和難以察覺地沒收人民的財富，100萬人中也很難有一個人能夠發現這種偷竊行為。」

    準確地說，在美國使用這個辦法的是私有的美聯儲而不是政府。